& quot; Estratégias de Opções de Mercados sem direção oferece uma abordagem prática para estratégias borboleta negociação. Achei muito abrangente. O cenários hipotéticos foram especialmente útil & quot; -. Matt Brown, comerciante de vendas, Piper Jaffray & quot; Com discussões detalhadas e perspicazes sobre o pedido de estratégia e gestão de posição, este livro oferece uma abordagem tática, algo que eu não encontrei em outros livros & quot; -. G & ouml; ran Ekman, diretor de vendas Formação Financeira, OMX Da tampa traseira Sobre o autor Trecho. &cópia; Reproduzido com permissão. Todos os direitos reservados. Seria interessante e instrutivo olhar para trás sobre como criação de mercado em estratégias gerais e específicas, tais como a borboleta, em particular, Comecei a negociação de opções no final dos anos setenta, quando os computadores, preços modelos, etc., eram praticamente desconhecidas. Eles foram definitivamente desconhecida me, um jovem arrivista whoat o sido um funcionário por quatro meses, um ano fora da escola Superior. Havia pessoas que trocaram que nem sequer sabem que existe era um "modelo" que tinha uma capacidade aproximada de manter os valores das opções Relativa "in-line" entre si. Na verdade, muitas das ações listadas nas Chicago Board Options Exchange (CBOE) naquela época não tinha opções de venda. Isto fez com que as relações para ser ainda mais esotérico, porque você não poderia ancorar a qualquer coisa "do outro lado." Eu tenho sorte, porque a maioria das ações I negociados foram emitidos puts cedo. Em geral, o comércio foi o Wild West por causa desta falta geral de a compreensão sobre as opções. Houve uma abundância de livros escritos sobre os primeiros dias, então eu não gostaria de ser chato ou repetitivo, mas basta dizer que, em 1978, havia cerca de mil pessoas envolvidas Este tinha ramificações em e de si próprio, porque sem qualquer interesse Na negociação coisas mais perto de ser em linha, alguém negociadas na feira valores poderiam esperar muito tempo (talvez até única no vencimento) para que as coisas ser fixado o preço corretamente. Assim, um comerciante não pode ser pago até muito tempo depois a estratégia foi celebrado. No entanto, o comerciante I teve trabalhou para uma abordagem à negociação que dependia de um modelo para um grande grau. Isso significava como balconista, eu tenho que usar o computador. Foi em 1978, menos de um ano após o Commodore pessoal eletrônico Tradutor (PET) 2001 veio como uma resposta para a computação de tempo compartilhado, e nós estávamos entrando em O mainframe Metro Center com a nossa Texas Instruments (TI) terminais de teclado para calcular os valores teóricos do posições que tínhamos. Teremos um soco em comércios do nosso dia e no valor agregado foi impresso sobre o papel sensível ao calor que rolada para fora da parte de trás o teclado para todos os fins. Na época, ninguém trouxe valores em uma multidão. Ainda mais importante, muito poucos confiável os valores. Afinal, quem sabia como calcular um implícita volatilidade, ou interpretar um fluxo de dividendos? "Superfície Vol" era um termo que não estava a ser proferida por pelo menos mais uma década. Mas a minha exposição a capacidade do mainframe para apontar para alguma forma de "Ordem" nesta vida ia ser útil na estrada. Alguns meses mais tarde, quando comecei a negociar, eu não tive nenhuma abordagem específica para o mercado qualquer. "Assento das calças" Chamaram-lo de volta depois. "Vender 'em quando você pode, não quando você tem que," era um slogan básico estratégias? Havia espalhadores que havia períodos mais capacidade: espalhadores que colocar intermediária para posições de longo prazo e realizou-los por todo o caminho até expiração. Estes spreads correu a gama de verticais, relações e calendários. Havia cambistas espalhados que incidiu sobre uma propagação especial e foram o mestre de que se espalham e comercializados dentro e fora do que se espalhou, com base no que eles perceberam a ser desvalorizada e supervalorizado do o preço das ações. Havia todos os-out vendedores de prémios que não fez nada mas vender opções de out-of-the-money. Eles venderam puts quando eles pensaram que o mercado estava indo para cima, e vendeu as chamadas quando eles pensaram que o mercado estava indo para baixo, e ajustaram suas posições com a venda de ainda mais opções, se o mercado foi contra eles (vendido ainda mais se o mercado estava indo para baixo, e mais puts se o mercado estava indo contra a sua posição core). Um propagador desequilibrada é um comerciante que sobrevendido o out-of-the-money opções e construído a propagação para produzir um crédito. Por exemplo, o rácio espalhadores iria comprar em-the-money opções e, em seguida, vender vários out-ofthe - opções de dinheiro contra eles. Especuladores direcionais iria construir uma posição de opção e, em seguida, se eles estavam errados sobre a direção do mercado, que trocaria o estoque em no sentido oposto. Mais tarde vieram os comerciantes teóricas que trariam suas resmas de "justo valor "folhas para fora na multidão. Muitos comerciantes pensei que eles eram loucos. Como fez criadores de mercado "preço" de suas propostas e ofertas naquela época? para concedido hoje? Havia folhas produzidas pelos compensação firmes chamado resumos PLOT que iria representar graficamente a ganhos e perdas sobre o preço eo tempo que tinha tido um posição acionária equivalente (ESP). Eles foram produzidos durante a noite, no entanto, e não eram tão bons. Por exemplo, se a volatilidade começou a subir ou descer e mudou completamente as características de sua posição, eles seriam inútil, porque não seria atualizado até a noite seguinte. Traders também gerenciar os riscos em termos de "unidades de matérias." Em outro palavras, o comerciante seria calcular as chamadas de rede e coloca líquidos da posição (incluindo as ligações sintéticas e coloca sintéticos gerados por qualquer subjacente posicionar e criar suportes com base em greves). Eles, então, concentrar-se nesses suportes que mostrariam onde tiveram risco. Eventualmente eu "quebrou" a minha posição em grupos de barrar cujas parâmetros de risco entendi bem. Que "estratégias de baunilha" eram comumente usados naquela época? One-by-dois spreads. Por exemplo, a compra de uma chamada at-the-money e vendendo duas chamadas fora-de-the-money. Ou comprar um at-the-money e colocá - a venda de dois out-of-the-money coloca. Traders tentaria colocar estes por até mesmo dinheiro ou crédito e, em seguida, deixar o trabalho deterioração do tempo para eles, aumentando o valor do spread. Os spreads verticais. Por exemplo, os spreads de touro e spreads usando urso calls e puts em que o comerciante tinha um viés direcional e iria construir um posição que tinha relação risco / recompensa apetitoso onde eles poderiam arriscar um dólar para fazer três dólares, se eles estavam corretos. Normalmente, estas tomaram a forma de chamada de longa espalha se o comerciante era alta e longa put se espalha o comerciante foi baixa. Calendário espalha. Por exemplo, chame longo e curto os spreads calendário
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